上周，我網調研全國45港進口小口徑吹氧管庫存統計12170.16萬噸，較上周降224.07萬噸。從數據來看，小口徑吹氧管港口庫存下降主要原因在于到港量降低，日均疏港量高位。Mysteel小口徑吹氧管上周日均疏港量已經接近300萬噸，較上周增加12.87萬噸。
一方面，小口徑吹氧管受到疫情影響較重，部分鋼廠增加了進口礦用量，另一方面鋼廠利潤偏低，從成本角度，鐵水相對小口徑吹氧管更有優勢。盡管鋼廠對于鐵水的總需求在下降，但進口礦的需求小于鐵水產量降幅，鋼廠進口燒結配比再創近年來新高導致港口疏港量仍處在相對偏高水平。
主要原因在于節前鋼廠進行原料補庫，節間鋼廠以消耗庫存為主，高爐大規模停產主要集中在2月5日以后，因此節間鋼廠鐵礦庫存下降明顯。目前鋼廠小口徑吹氧管庫存水平在相對合理的位置，且受到小口徑吹氧管庫存和利潤雙重壓力，短期內主動補庫意愿較低。
值得注意的是，近期新冠疫情在日、韓爆發，日本鋼廠與韓國鋼廠尚未受到嚴重影響，但未來是否會受到影響還要看疫情的發展。目前來看，市場對日、韓小口徑吹氧管需求下降存在一定預期，與此同時，國內對于小口徑吹氧管的需求可能由于后期鋼廠檢修完畢而存在一定上升，因此可以關注后期礦山對國內小口徑吹氧管供應量是否有相應調整。
盡管今天小口徑吹氧管期貨大漲，但下游鋼廠庫存高企、需求不足始終是懸在頭上的劍。本周礦價或將呈震蕩運行為主，但目前成材端矛盾尚未解決，鋼廠臨近虧損邊緣，謹防成材下跌給礦價帶來的風險。